Статья: Анализ правовых позиций Верховного Суда Российской Федерации по вопросам частного права за декабрь 2021 г.
(Автонова Е.Д., Гвоздева С.В., Карапетов А.Г., Сбитнев Ю.В., Трофимов С.В., Фетисова Е.М.)
(«Вестник экономического правосудия Российской Федерации», 2022, N 2) Участие мажоритарного владельца акций кредитной организации в попечительском совете фонда само по себе не является доказательством аффилированности по смыслу ст. 19 Закона о банкротстве без анализа степени его влияния на принятие решений и заключение сделок.
Статья: Проблемы судебной практики в выявлении фактической аффилированности лиц
(Каменков М.В.)
(«Закон», 2021, N 11) В антимонопольном законодательстве существует понятие контроля: согласно ч. 8 ст. 11 Закона о защите конкуренции, это возможность физического или юридического лица напрямую или косвенно (через одно или несколько юридических лиц) определять решения, принимаемые другим юридическим лицом, путем следующих действий: 1) распоряжение более чем 50% общего количества голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал юридического лица; 2) осуществление функций исполнительного органа юридического лица. Однако такое понятие контроля применяется только к отношениям, регулируемым ст. 11, 11.1 и 32 Закона о защите конкуренции, касающимся запрета ограничивающих конкуренцию соглашений и согласованных действий, а также для подачи ходатайств и уведомлений о сделках, подлежащих государственному контролю. Само же контролирующее воздействие ограничено двумя признаками, в то время как ВС РФ отмечает дополнительные (например, свободное перемещение активов). Кроме того, владение долей в уставном капитале как признак контроля условно: О.В. Осипенко справедливо подчеркивает, что направления хозяйственной деятельности и совершение сделок входят в компетенцию генерального директора или других уполномоченных лиц. Однако возможность мажоритарного владельца капитала прекратить полномочия таких лиц не означает непосредственного контроля условий предпринимательской деятельности. Более того, часто менеджмент оказывает большее влияние на хозяйственную деятельность, чем собственники, которые могут не знать о всех сделках «подконтрольного лица».
Миноритарные и мажоритарные акционеры: кто они?
Чем больше акций принадлежит инвестору, тем больше прав в компании он имеет. Наибольшие права и возможности у мажоритарного акционера, однако каждый акционер обладает базовыми правами.
Мажоритарный акционер (от франц. majorité — большинство) — это владелец крупного пакета акций, позволяющего влиять на принимаемые решения по управлению компанией.
Миноритарный акционер (от франц. minorité — меньшинство) — это владелец небольшого пакета акций, не позволяющего существенно влиять на управление компанией.
❗️В России взаимоотношения между акционерами в компании регулируются Федеральным законом 208-ФЗ «Об акционерных обществах». При этом точного порога для определения мажоритарного или миноритарного пакета акций не установлено, так как это зависит от конкретной компании: количества акционеров, доли принадлежащих им акций и положения устава компании. Кроме того, в российском законодательстве отсутствует понятие мажоритарного и миноритарного акционера.
Термин «миноритарий» применим, если у компании есть акционер с контрольным пакетом акций в размере 50% + 1 акция, тогда все остальные акционеры считаются миноритарными.
Если у компании значительная часть акций торгуется на бирже и нет акционера, владеющего более 50% акций, то даже обладатель небольшого пакета акций может рассматриваться как мажоритарный по сравнению с другими акционерами.
Какими правами обладает любой акционер?
Основные права акционеров определяются законом. При этом существуют различия в правах владельцев обыкновенных и привилегированных акций, а также особые права у акционеров, владеющих 25% акций и более.
К основным правам относятся участие в деятельности компании и возможность подавать запросы на ознакомление с документацией и отчетностью.
Даже владея одной акцией, акционер имеет право участвовать в собрании акционеров. Для этого нужно подать заявку на участие до даты закрытия реестра, которая публикуется компанией. На собрании руководитель компании представляет отчет об успехах компании, её планах и перспективах.
• Все акционеры имеют право на получение дивидендов. Размер дивидендов может варьироваться в зависимости от типа акций (обыкновенные или привилегированные).
• Каждый акционер имеет право на компенсацию при ликвидации компании. Однако приоритет в выплатах имеют банки и владельцы облигаций, а требования владельцев обыкновенных акций удовлетворяются в последнюю очередь, и часто активов компании к тому моменту недостаточно для погашения задолженностей.
• Любой акционер может запросить документацию и бухгалтерскую отчетность. Хотя у публичных компаний эти данные обычно публикуются регулярно.
• Владея 1% акций, акционер может ознакомиться с реестром акционеров, оспорить крупную сделку, а также взыскивать с членов совета директоров убытки через суд.
• Владея 2% акций и более, акционер может предлагать своих кандидатов в управление и выносить вопросы на повестку дня, что дает возможность участвовать в управлении компанией.
• Владея 10% акций и более, акционер может требовать проведения внеочередного собрания акционеров или запросить финансовую проверку.
• Владея 25% акций, акционер может запрашивать документы бухгалтерского учета. Однако сделку по покупке такого пакета акций необходимо предварительно согласовать с федеральной антимонопольной службой (ФАС).
• Владея более 25% акций, акционер становится обладателем блокирующего пакета и может значимо участвовать в управлении компанией.
Что такое мажоритарный акционер? Определение, права и привилегии
Кори Митчелл, CMT, является основателем TradeThatSwing.com. С 2005 года он профессионально занимается внутридневной и свинг-торговлей. Кори является экспертом по торговым стратегиям акциями, форексом и фьючерсами.
Узнайте о нашей редакционной политике
Хадиджа Хартит является экспертом в области стратегии, инвестиций и финансирования, а также преподавателем финтеха и стратегических финансов в ведущих университетах. Она инвестор, предприниматель и консультант с более чем 25-летним стажем. Хадиджа имеет лицензии FINRA Series 7, 63 и 66.
Узнайте о нашем Финансовом Совете по обзору
Основные выводы
- Мажоритарный акционер — это лицо или организация, владеющие более чем 50% акций компании.
- Если мажоритарный акционер владеет голосующими акциями, он определяет направление компании благодаря своей голосующей силе.
- Исключение из голосующей силы мажоритарного акционера — это ситуации, когда для конкретного вопроса требуется сверхбольшинство голосов, либо если определенные корпоративные уставы ограничивают власть мажоритарного акционера.
Понимание роли мажоритарного акционера
Мажоритарный акционер часто является основателем компании. В случае долгосрочных компаний, мажоритарным акционером могут быть потомки основателя. Контролируя более половины голосующих акций, мажоритарный акционер является ключевым заинтересованным лицом и влиятельным участником в операционной деятельности и стратегическом направлении компании. Например, он может заменить руководителей компании или совет директоров.
Однако не во всех компаниях есть мажоритарный акционер, и чаще всего мажоритарные акционеры встречаются в частных компаниях, чем в публичных.
В компаниях с мажоритарным акционером его роль может сильно различаться. Некоторые остаются активно вовлеченными в ежедневные операции, в то время как другие оставляют управление на руководителей компании. Мажоритарный акционер компании может быть или не быть членом высшего руководства, таким как главный исполнительный директор (CEO). Этот сценарий более вероятен в небольшой компании с ограниченным количеством акций.
В более крупных фирмах, таких как те, чья рыночная капитализация измеряется миллиардами долларов, инвесторы компании могут включать другие учреждения, которые владеют большим количеством акций.
Мажоритарные акционеры и выкупы
Мажоритарные акционеры, которые хотят выйти из бизнеса или уменьшить свою долю, могут предложить свою долю конкурентам или частным инвестиционным фирмам с целью продажи своей доли или всей компании с прибылью.
Для осуществления выкупа внешняя организация должна приобрести более 50% акций целевой компании или заручиться голосами как минимум 50% текущих акционеров, которые проголосуют за выкуп. Выкуп — это приобретение контрольного пакета акций компании. Обычно этот термин используется как синоним термина «поглощение».
Несмотря на то, что мажоритарный акционер может владеть более чем половиной акций компании, он может не иметь полномочий для авторизации выкупа без дополнительной поддержки, в зависимости от положений устава компании. В случаях, когда для выкупа требуется сверхбольшинство, мажоритарный акционер может быть единственным решающим фактором (но только в случаях, когда он владеет достаточным количеством акций для выполнения требования сверхбольшинства, и миноритарные акционеры не имеют дополнительных прав для блокировки усилия).
Права миноритарных акционеров могут включать подачу иска о защите интересов компании или о мошенничестве. Эти действия эффективно блокируют завершение выкупа. Если миноритарные акционеры считают, что условия выкупа несправедливы, и они хотят выйти из целевой компании, они могут воспользоваться правом на оценку. Это позволяет суду определить, справедлива ли предлагаемая цена акций. Если предложение действительно окажется несправедливым, суд может также обязать инициатора выкупа предложить определенную цену.